智通财经APP得悉，兴业证券发布研究报告称，减速机是工业自动化中心零部件，商场容量达千亿元量级。自动化需求、新使用场景带来职业继续扩容，国内龙头企业技能不断打破，国产代替、职业整合速度加快，也在不断向新使用场景、机电一体化等方向布局。长时间看，我国减速机企业获益于人口老龄化带来的自动化需求、国产代替趋势以及新使用场景带来的增量商场。短期看，微观经济有望复苏，职业需求有望反弹，中心零部件相较终端配备的消费特点更强，赛道特点更优。

  减速机是工业自动化中心零部件，在原动机和作业机之间起着匹配转速和增大扭矩的效果。2021年我国减速机商场全体规划为1258亿元，其间通用减速机商场约500亿元，专用减速机商场约700亿元。到2026年，我国减速机商场规划有望将达1605亿元，2021-2026年年复合增速约5%。长时间看，我国减速机企业获益于人口老龄化带来的自动化需求、国产代替趋势以及新使用场景带来的增量商场。短期看，2023年微观经济有望复苏，职业需求有望反弹。

  通用减速机用处多、微观经济周期相关度高、职业格式涣散，以SEW、Flender为代表的外资占有着国内高端商场，国茂股份、通力科技等内资龙头占有中端商场。近年来，跟着终端用户对产品功能要求的进步，低端商场比例由2011年的80%萎缩至2019年的25%，中高端商场比例则扩展至75%。内资龙头技能不断晋级，逐步开端国产代替脚步。在职业加快整合与国产代替趋势下，三家内资龙头比例由19年的7.1%提高至21年的10%左右。

  精细减速机下流首要使用是工业机器人，其间谐波减速机体积小、传动比高，首要使用于机器人小臂、腕部或手部，RV减速机体积大、负载才能高，首要使用于基座、大臂、肩部。经测算，2021年我国工业机器人用精细减速机商场规划约45亿元，2025年有望到达近百亿，2021-2025年间职业年均增速高达20%以上。此前日本企业纳博特斯克、哈默纳科别离独占RV减速机、谐波减速机商场。近年来绿的谐波技能、商场双打破，在国内自主品牌机器人用谐波减速机范畴中根本完成对哈默纳科的代替。RV减速机的技能与前期出资要求更高，现在纳博特斯克仍占主导，但双环传动、秦川机床等企业的RV板块已经在21年完成盈亏平衡，RV减速机国产代替有望加快推动。另一方面，数控机床、人形机器人、协作机器人等新使用场景不断涌现，带动职业继续扩容。

  (1)减速齿轮：轿车电动化趋势带来减速齿轮精度需求提高，一起双电机布局、两级减速器带来更多减速齿轮需求，该行测算2021年中国电动乘用车减速齿轮商场规划达18.6亿，2025年有望到达71.5亿元，2021-2025年CAGR达40%左右。(2)微型传动：轿车电子、VR/AR带来微型传动系统商场增量需求，经测算2023-2025年全球VR/AR范畴微型传动系统累计商场空间将到达78亿。