：箱事务：经过引进外资团队，对原有的大功率PV系列减速机进行晋级，晋级后的HB系列工业齿轮箱与进口减速机同尺度、同扭矩/功率，完成进口代替；产品已于2022年6月全面推向商场，助力公司在水泥、煤炭、电力等下流范畴的商场拓宽。⑤精细传动：公司掌握机器人职业加快速度进行开展机会，提早进行产业布局。国茂精。”

  1.疫情影响下，2022H1公司成绩略有下滑：2022H1公司营收13.5亿元，同比-9.1%；归母净利润1.8亿元，同比-13.3%；扣非归母净利润1.6亿元，同比-14.3%。

  2.Q2单季度营收7.4亿元，同比-12.2%；归母净利润1.2亿元，同比-10.1%；扣非归母净利润1.0亿元，同比-8.1%。

  4.到2022H1末，公司经营性现金流净额0.13亿元，同比大幅度地跌落，首要系2021年出售添加较大，现款方法的出售回款添加，而收购付款以银行承兑结算为主，现款流出拖延。

  6.Q2出售毛利率上升，出售净利率受加大研制影响略有下滑2022H1出售毛利率26.0%，同比根本相等；单季度看Q2出售毛利率26.7%，同比+0.9pct，环比+1.5pct，首要系：1）产品结构改变，毛利率较低的摆线针轮产品销量占比下滑；2）原材料价格自Q2以来逐渐下降。

  7.2022H1出售净利率13.3%，同比-0.8pct，首要系期间费用率略有提高。

  9.其间出售费用率3.0%，同比-0.2pct；办理（含研制）费用率8.8%，同比+1.4pct，首要系研制费用率提高；财务费用率-0.4%，同比-0.2pct，首要系利息收入添加。

  11.通用主业稳健添加，渠道化布局翻开生长空间公司在坚持通用主业稳健添加一起，活跃向专用、机电一体化范畴延伸，已开始构成通用减速机、捷诺传动、工业齿轮箱、工程物理运动、精细传动、重载齿轮箱、铸造、机电一体化八大板块的渠道化事务布局。

  12.①通用减速机：针对锂电职业特别需求，对模块化减速机进行规划优化；开发出水下专用减速机，服务于环保职业的水下推流机。

  13.②捷诺传动：持续坚持在锂电浆料拌和减速机商场的肯定身先士卒的优势，一起进一步拓宽锂电辊压设备减速机的客户。

  14.③工程机械事务：顺畅经过中联重科审阅，并于6月收到第一批塔机反转减速机订单；配套于光伏电站盯梢支架的减速机新品已交给中信博进行测验。

  15.④工业齿轮箱事务：经过引进外资团队，对原有的大功率PV系列减速机进行晋级，晋级后的HB系列工业齿轮箱与进口减速机同尺度、同扭矩/功率，完成进口代替；产品已于2022年6月全面推向商场，助力公司在水泥、煤炭、电力等下流范畴的商场拓宽。

  19.咱们估计公司2022-2024年归母纯利润是4.76（下调16%）/6.54（下调11%）/8.51（下调6.5%）亿元，当时市值对应PE分别为25/18/14倍，保持“增持”评级。

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